期货交易中的"每手"概念详解：从基础到实战
一、期货"每手"概念全面解析
在期货交易中，"每手"（也称为"合约单位"）是期货合约设计中的核心要素之一，它决定了每份期货合约所代表的标的物数量。理解"每手"概念对于期货投资者进行风险控制、资金管理和交易决策至关重要。每手标准由交易所统一规定，不同品种的期货合约每手数量各不相同，例如，上海期货交易所的铜期货每手为5吨，而芝加哥商品交易所(CME)的黄金期货每手为100盎司。
每手概念直接关系到期货合约的规模和价值计算。以大豆期货为例，如果当前大豆期货价格为每吨4000元，每手10吨，那么每手大豆期货合约的总价值就是40,000元。这个总价值是计算保证金、盈亏的基础。值得注意的是，在中国金融期货交易所的股指期货中，"每手"代表的是合约乘数与指数点位的乘积，如沪深300股指期货每手合约为300元×指数点位。
二、不同品种期货的每手标准详解
国内主要商品期货的每手标准呈现出明显的差异性。农产品期货方面，大豆、豆粕、豆油期货每手通常为10吨；玉米期货每手也是10吨；而粳米期货每手则为5吨。金属期货中，铜、铝、锌、铅期货每手为5吨；螺纹钢、线材期货每手为10吨；黄金期货每手为1000克，白银期货每手为15千克。能源化工期货方面，原油期货每手为1000桶，燃料油期货每手为10吨，橡胶期货每手也是10吨。
金融期货的每手标准则采用不同的计算方式。股指期货如IF（沪深300）、IH（上证50）、IC（中证500）的每手价值为指数点位乘以300元、200元和200元。国债期货中，10年期国债期货每手面值约为100万元，5年期约为100万元，2年期约为200万元。这种差异反映了不同标的物的市场特性和流动性需求，投资者必须充分了解所交易品种的每手标准才能准确计算交易规模和风险敞口。
三、每手与保证金计算的关系
期货交易中的保证金制度与每手数量密切相关。保证金计算公式通常为：保证金=期货价格×每手数量×保证金比例。例如，假设铜期货价格为50,000元/吨，每手5吨，交易所保证金比例为10%，则每手保证金=50,000×5×10%=25,000元。不同期货公司可能会在交易所保证金基础上加收2%-5%不等的保证金，因此实际交易中的保证金要求可能更高。
保证金比例会根据市场波动情况进行调整。当市场波动加剧时，交易所可能会提高保证金比例以控制风险，这将直接影响投资者的资金使用效率。例如，2020年原油价格剧烈波动期间，多家交易所大幅提高了原油期货的保证金比例。投资者必须密切关注交易所和期货公司的保证金调整通知，避免因保证金不足而被强制平仓。合理计算每手保证金需求是资金管理的基础，一般建议单笔交易风险不超过总资金的1%-2%。
四、每手数量对交易策略的影响
每手数量直接影响着交易者的头寸管理策略。对于资金量较小的投资者，选择每手数量较小的品种可以更灵活地控制仓位。例如，与每手10吨的螺纹钢期货相比，每手5吨的铜期货可能更适合小资金分仓操作。一些交易所推出了"迷你"合约，如迷你黄金期货（每手100克）和迷你股指期货，这些品种的每手价值较小，降低了参与门槛。
每手数量也关系到套利策略的执行。跨期套利、跨品种套利和跨市场套利都需要考虑不同合约间每手数量的匹配问题。例如，在铜的跨市场套利中，上海期货交易所的铜期货每手为5吨，而伦敦金属交易所(LME)的铜期货每手为25吨，比值为1:5，套利时需要按照这一比例建立头寸才能实现风险对冲。程序化交易和高频交易策略尤其需要精确计算每手数量对交易成本的影响。
五、国际主要期货市场每手标准比较
国际期货市场的每手标准呈现出明显的区域性和品种性差异。美国CME集团旗下的期货品种中，原油期货(CL)每手为1000桶，黄金期货(GC)每手为100盎司，标普500指数期货(ES)每手为50美元×指数点位。相比之下，欧洲洲际交易所(ICE)的布伦特原油期货每手为1000桶，与CME相同；但伦敦金属交易所(LME)的基本金属合约每手多为25吨，远大于中国市场的5吨标准。
亚洲市场中，日本东京商品交易所(TOCOM)的黄金期货每手为1公斤，橡胶期货每手为5吨；新加坡交易所(SGX)的铁矿石期货每手为100吨。这些差异反映了各地区交易习惯和市场需求的不同。对于进行跨国套利或全球资产配置的投资者而言，必须深入了解各市场每手标准的差异及换算关系，同时考虑汇率波动对实际交易规模的影响。
六、期货每手相关的重要注意事项
交易所会根据市场情况调整合约规格，包括每手数量。例如，上海期货交易所曾将螺纹钢期货的每手数量从10吨调整为10吨（未变），但调整了最小变动价位；芝加哥商品交易所(CME)也多次调整部分农产品期货的合约规模。投资者应定期查看交易所公告，了解所交易品种的最新合约规格。
新手投资者常犯的错误包括忽视每手数量对实际交易规模的影响、错误计算保证金需求以及不了解不同月份合约间可能的规格变化。例如，某些商品期货的近月和远月合约可能存在每手数量的差异（尽管这种情况在中国市场较少见）。此外，交割月前一个月通常会有保证金上调、持仓限制等特殊规定，这些都与每手数量共同影响着交易决策。
七、总结与实操建议
全面理解期货"每手"概念是成为专业期货交易者的基础。每手数量直接决定了合约规模、保证金需求、盈亏计算和风险敞口。不同交易所、不同品种的每手标准差异显著，投资者在跨市场、跨品种交易时需特别注意。随着市场发展和产品创新，越来越多的交易所在保持标准合约的同时推出迷你合约，为不同资金规模的投资者提供更多选择。
对于实操建议，建立交易品种规格表，详细记录所关注品种的每手数量、最小变动价位、合约月份等基本信息。其次，使用专业的交易计算器，准确计算每手保证金、盈亏和手续费。再次，对于资金有限的投资者，可优先考虑每手数量较小的品种或迷你合约。最后，始终保持对交易所规则变化的关注，特别是在交割月前后，及时调整交易策略。期货交易具有高风险，只有充分理解包括每手在内的各项合约要素，才能有效管理风险，实现稳健投资。